EA正式宣布以550亿美元被私有化收购，最大投资者来自沙特

昨天，EA官方正式宣布，同意接受一个私募股权公司财团的全现金收购，牵头交易的主要有沙特阿拉伯公共投资基金、私募股权公司Silver Lake和由特朗普女婿创立的投资公司Affinity Partners。

这笔交易的价值约为550亿美元，如果能按预计于2027财年第一季度完成，将成为有史以来最大的杠杆收购案，也是最大的全现金私有化交易。

届时，EA将从纳斯达克退市，成为一家私有公司，而安德鲁·威尔逊 (Andrew Wilson)仍将继续担任CEO。

在 《华尔街日报》 报道EA即将达成私有化协议后，股价周五上涨约15%，收于193.35美元，本周一上涨4.5%上一次在游戏行业出现这么大的交易金额，可能还是微软以687亿美元收购动视暴雪的并购案。不过，私有化的性质，却可能对EA的未来产生截然不同的影响。

重点在于收购带来的资金缺口。据报道，该投资团体将通过美国摩根大通银行提供的200亿美元贷款为该交易提供部分融资。在交易完成后，这200亿美元会成为EA背负的债务，预计同时将每年产生约10亿美元的服务费。

分析师普遍认为，在如此巨额债务的压力之下，新EA还需要实现最大化的盈利，因此大概率要一方面在稳定盈利的领域，实行更激进地货币化；另一方面更激进地大规模裁员、更保守地压缩成本。

GaaS、年度体育系列游戏和微交易——或者换句话说，枪和球，无疑会成为EA最专注的高光业务，因为这非常稳定地有利可图。

从2025财年的年报来看，EA的毛利润达到了59.2亿美元，其中EA Sports系列起到了顶梁柱的作用。前段时间首测的《战地风云6》表现也十分优异，峰值在线玩家数一度超过52万，因此被EA寄予厚望，预计将成为下一财年净预定量同比增长的中坚力量之一。

研发游戏不在以上优等生之列的工作室，则有很大可能因这笔交易面临节流的风险。

最危险的要数BioWare工作室，近年来其研发的《质量效应：仙女座》《龙腾世纪4：影障守护者》等RPG大作连年销量未达预期。而据彭博社报道，早在今年年初，BioWare已经开始了下一部《质量效应》的前期制作，但还是有100多名员工被裁。

EA曾在新闻稿里用模糊的措辞表示，《龙腾世纪4：影障守护者》“吸引”到了150万玩家，这个数字没有达到内部预期的一半

另外一点引人注目的，是沙特阿拉伯公共投资基金（以下简称沙特PIF）的参与。在这次收购中，沙特PIF是最大的投资者，此前该组织旗下的游戏厂牌Savvy Game Group，也已经是EA的第三大机构股东，持有约10%的股份。

就像PIF副行长兼国际投资主管Turqi Alnowaiser在新闻稿中所说的那样，“PIF在全球游戏和电子竞技领域拥有独特地位，构建和支持了一套生态系统”。早在2021年，PIF就在一位热衷游戏的王储的推动下对游戏领域进行了广泛投资。

据《金融时报》9月初的报道，Savvy Game Group在以35亿美元收购了《Pokémon GO》之后，正在中国及亚洲其它市场寻求下一个价值数十亿美元的投资标的除EA外，Savvy Game Group已经试水投资了任天堂、卡普空、Take-Two等大厂的小额股权。不过私有化收购一个头部公司，是破天荒的头一次，也可以说是PIF迄今为止影响最深远的一步。

而沙特PIF的加入，使得这笔交易需要获得美国外国投资委员会的批准。这一政府机构的一些议员，在过去曾呼吁于国家安全考虑，对沙特基金的投资进行审查。

此外，投资者集团的保守倾向，让玩家社区产生了一些游戏内容被干预的担忧。也有不少人认为，那200亿美元巨额债务的压力也可能会带来创意的压缩。

巨额的杠杆收购风险不小，至少从此前的几次类似的收购来看，结局都不怎么美好考虑到这次交易中，EA股东将获得每股210美元的现金，因此在尚未有定数的巨大变化来临之际，他们可能是目前少有的实实在在被爽到的人了。