抄作业亏50亿！永辉学胖东来两年，为何越改越亏？

为什么行业顶流的成功模式，抄到巨头身上反成“烧钱陷阱”？昔日商超老大永辉，拜师胖东来两年砸重金改造，局部门店客流暴涨80%，整体却亏超50亿，越学越亏的真相，戳穿了零售圈最痛的转型误区。

2024年5月，永辉高管专程赴许昌拜师于东来，名创优品62.7亿入股后牵头改革，把胖东来模式当行业“唯一解药”。短短一年多，全国300多家门店推倒重来，货架降高、通道拓宽、增设免费休息区，连水产养鱼、水果陈列都照搬细节。更重要的是，商品直接大换血，淘汰近70%低效SKU，引入2元豆芽、12元十双筷子等同款爆品，还推行裸价直采、免费加工、宽松退换货，表面上和胖东来几乎无差。从局部数据来看，改造店确实见效明显，客流平均增长80%，超六成稳定期门店盈利创下五年新高。但光鲜数据下，企业的资金窟窿却越撕越大：2025年营收535亿，同比下滑20.82%，归母净利润亏损25.5亿元，叠加2024年的亏损，两年“胖改”期间累计亏损已超50亿。巨额亏损全是真金白银砸出来的，单店改造费用高达数百万，300多家门店的装修、资产报废等一次性投入就达8.8亿，再加上闭店带来的资产损失、人员补偿等支出，进一步加重了企业负担。与此同时，公司负债高企，2025年三季度资产负债率达88.96%，重要股东纷纷减持，市场信心持续走低。业内普遍看透了问题关键：永辉只抄到了胖东来的表面模式，却没能吃透其供应链、管理与文化内核，导致转型形似神不似。胖东来之所以能做好服务，核心是将70%利润分给员工，保洁月薪近万，员工发自内心主动服务；而永辉仅小幅涨薪，考核却依旧严苛，员工服务沦为“流程表演”，顾客体验大打折扣。更关键的是供应链与成本结构完全不匹配，胖东来深耕河南区域，自有物业占比高，物流半径短、成本低；而永辉门店遍布全国，八成以上是租赁门店，裸价直采模式频繁出现断货问题，毛利率不升反降，规模越大，亏损就越严重。转型过程中，永辉还陷入了客群撕裂的困境。从过去的“天天平价”盲目转向中高端，导致老客大量流失；而品质又没能达到山姆、盒马的水平，无法吸引高端客群，再加上社区团购抢占低价市场，永辉卡在中间两头不讨好，彻底变成了“四不像”。本质上，这是一场基因错配的转型。胖东来是区域型情感驱动企业，重服务、重口碑；永辉是全国性资本驱动企业，重规模、重扩张，强行将两种不同基因嫁接，注定会水土不服，越改越亏也成为必然。2026年，永辉终于开始反思，暂停了大规模门店改造，将重心转向精细化运营。未来计划深耕商品，打造百个亿级大单品，提升自有品牌占比；深耕门店，从单纯卖货转向社区生活服务；深耕组织，真正让利员工、激活团队活力，试图弥补之前的短板。有券商预测，随着存量门店调改完成，永辉有望在2026年实现减亏，并在2027年逐步实现利润释放。但50亿学费已经付出，永辉能否真正吃透胖东来的“人本”内核，而不是再搞表面功夫，才是能否翻盘的关键。零售圈从来没有万能公式，抄模式容易，学灵魂难。永辉的教训给所有行业都提了醒：任何成功经验，都要适配自身基因，盲目照搬只会把捷径走成绝路。你觉得永辉这次能走出亏损泥沼吗？商超转型到底该学什么？如有侵权，联系删除