高盛分析师指出：索尼砍光盘反赚3%利润！

投票16 小时前2 浏览综合

玩家这边还在骂索尼砍光盘是收割情怀，高盛那边已经把账算明白了——停产之后营业利润率能涨3%。不是，你们骂你们的，人家数钱的手就没停过。

高盛分析师Minami Munakata给投资者算了一笔账：索尼2028年1月停掉新游戏光盘生产之后，游戏与网络服务（G&NS）业务的营业利润率能在2028财年提升大约3%。作为对比，G&NS上一财年也就是2025财年的营业利润率是9.9%。3%听起来不多，但拉回疫情那会儿12%以上的利润率水平，对索尼这种体量的公司来说就是几百亿日元的差别。

为什么砍光盘反而赚钱？账很简单。PS平台每卖出一份实体游戏，索尼平均净赚大概14美元；同一款游戏走数字版，净利直接翻倍到28美元。实体光盘要压盘、要仓储、要物流、要给零售商分成，一套流程下来利润被削掉一半。数字版就一个服务器分发成本，平台抽成全落自己口袋。说白了实体业务对索尼来说就是个利润拖累，砍掉它相当于甩掉一块毛利率极低的包袱。

还有个现实问题：光驱零部件现在缺得厉害，采购成本涨到了原来的5到7倍。索尼、任天堂、微软三家都在抢有限的零部件供应。继续生产光盘不光要养一条完整的实体供应链，还得为越来越少的光驱掏越来越贵的零件钱。这笔账怎么算都不划算。

时间点也值得捋一下。索尼目前处于2026财年（到2027年3月结束），光盘停产是2028年1月实施（属于2027财年），分析师说的利润率提升指的是2028财年——从2028年4月到2029年3月。也就是说砍掉光盘的利润红利要等停产之后那个完整财年才能体现出来。索尼预计2026财年营业利润能达到创纪录的6600亿日元，主要靠裁员降本和不再支付收购Bungie的款项——砍光盘是下一步的事。

玩家这边反对声音不小，相当一部分人表示不会买PS6。但索尼这波操作其实没给玩家留太多选择余地——实体光盘收入目前只占索尼游戏板块总收入的3%，数字内容营收是实体的七倍。3%的业务砍掉对收入几乎没影响，但对利润提升立竿见影。玩家骂归骂，等游戏只卖数字版的时候，买还是不买？