“气宗”与“剑宗”——兼谈近期市场格局与特点

A股市场有两个生态，一个是机构主导的以价值投资为核心理念的名门正派，也可称为“气宗”，另一个是游资主导的以题材炒作趋势投资为核心理念的江湖流派，也可称为“剑宗”。

从A股历史看，自2017年外资不断流入后，“剑宗”开始式微，而“气宗”高举价值投资大旗席卷市场，通过基金2017、2019、2020三年优异的业绩奠定了难以憾动的地位，并在今年初以连续多只“日光基”为标志达到阶段顶峰。但过犹不及、物极必反的古老哲理再次应验，当“气宗”们被狂热的申购资金推动被动大幅推升“抱团股”时，或许已陷入“走火入魔”，春节后的踩踏可谓触目惊心。2月底开始，“剑宗”卷土重来，打造了诸如南网能源、雪迪龙、长源电力等批量“妖股”，而在次新股顺控发展上市开板后连续15个涨停达到了登峰造极。

“剑”“气”之争，实际上是不同投资理念的碰撞，“气”的基石是“成长”，“剑”的灵魂是“趋势”。但无论哪个流派，当过度偏离价值这个终极内核，都不可避免会均值回归。从这个角度考虑，笔者认为以价值投资理念支撑的“气宗”具备更长久的生命力，而趋势派的“剑宗”也有存在的合理性，实际上很多现在的高景气行业在过去也曾经萌芽于题材炒作。

当前市场的格局已不是“非此即彼”水火不容，“剑”、“气”并存，市场包容性在增强，价值投资、主题投资、即使是妖股投资，都有大展身手的舞台。