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累计分红超60亿的“游戏茅台”，如何重回增长？
2025/08/29285 浏览综合
吉比特也许难以成长为腾讯、网易那样的庞然大物，但注定能在行业中占据属于自己的一席之地。
作者：冯蔡宝
图片：源于网络
茅台向来以长期保持高分红备受资本青睐。而在游戏行业，有这样一家公司，论市场体量不比腾讯、网易等游戏大厂，却凭借“慷慨分红”的传统，在A股市场赢得了“游戏茅台”的称号。这家公司便是吉比特。
哪怕在2023、2024年业绩承压的背景下，吉比特依旧延续着高比例现金分红的传统。如今，伴随2025年半年报的亮眼出炉——营业收入25.18亿元，同比增长28.48%；归母净利润6.45亿元，同比增长24.5%——重回增长的公司也时隔两年，再度豪掷超4亿元派现，以实际行动再次坐实了“游戏茅台”的称号。
这其中，当然有公司在资本市场的博弈策略，但聚焦产品本身，也能发现吉比特长年高比例分红，以及在游戏行业竞争加剧背景下，重回增长的秘诀。
01长青兜底，新品破局
近两年，腾讯常常会把长青游戏挂在嘴边，将其视为游戏业务增长的重要战略。而论长青，吉比特手中的核心产品《问道》堪称教科书级案例。
作为一款2006年上线的端游，运营了近20年的《问道》至今依旧能稳定贡献月均近亿元的收入。
一方面，自推出以来，凭借过关的游戏质量以及F2P的运营策略，《问道》迅速在那个点卡当道的网游时代收获了一批忠实玩家。
另一方面，无论社区如何吐槽游戏的运营，但能够将一款即将20岁的老游戏运营至今，也一定程度体现了项目组在长线运营上的功底。
与此同时，20载的沉淀也让《问道》从单一的产品形态，进化成了一个承载着玩家情感与市场价值的游戏IP。当初那些因为免费选择《问道》的学生，如今在步入社会后成为了问道IP忠实的拥趸。
因此移植到移动端的《问道》手游，同样是公司的一大现金奶牛，今年上半年斩获流水10.71亿元，并且游戏如今也已经迈入第十个年头。
小游戏领域，以《问道》世界观开发的小游戏《道友来挖宝》也已在今年5月上线，并跻身7月微信小游戏畅销榜Top5。吉比特董事长卢竑岩在财报电话会上表示：“就用户画像来看，《道友来挖宝》主要面向的是问道IP的流失用户。”
从端游到手游再到小游戏，吉比特的问道IP宇宙几乎覆盖了玩家的各种游玩场景，问道IP也已经成为了公司业绩的“压舱石”。
然而，在当下这个竞争激烈的游戏市场，无论是端游还是手游，其内容和玩法都已有些过时，运营了十年二十年的问道系列产品显然已经无法提供更多增量。即使是2021年上线的《一念逍遥》，在减少买量投入后游戏各项指标也下滑的相当明显。
反映在营收上，吉比特总营收一路从2022年的51.68亿下滑至2024年的36.96亿。其中的症结不仅在于老游戏的生命周期进入尾声，更在于公司始终未能有新产品接棒。
因此吉比特在2023年并未进行年终现金分红，董事会表示此举主要是由于市场竞争加剧，公司需要加大研发投入，进行海外扩张。
随后一段时间里，吉比特上线了《不朽家族》《神州千食舫》《航海王：梦想指针》《重装前哨》等新品，但几乎算得上是“全军覆没”。尤其是被买断制产品《重装前哨》，在Steam上仅有7000多条评价，总体评价为“褒贬不一”。
出海方面，公司2024年上半年境外营业收入达2.55 亿元，但主要靠买量驱动增长，整体业务仍未实现盈利。今年上半年，海外业务营收甚至还同比减少了21.01%。
如果没有《杖剑传说》与《问剑长生》横空出世，2025年的吉比特恐怕依旧止不住下滑的趋势。
半年报的数据显示，《问剑长生》自年初上线以来便斩获了5.66亿流水，而五月底才上线的《杖剑传说》更是已经取得了4.24亿的收入。公司近半收入都是由两款新游贡献。
而在此之前，卢竑岩曾评价《问剑长生》“品质中规中距”，还在本次半年报会议上表示《杖剑传说》的表现有些“超出预期”。而两者的共性，在于公司对传统路线的坚持。
02路径依赖的两面性
2024年年报说明会上，卢竑岩曾表示：“我并不认为因近两年业绩表现不理想，就应该去调整价值观。”回顾吉比特过去的一系列成功产品，始终绕不开几个关键词：MMO、SLG、放置类修仙。今年出人意料的两款新品同样如此。
《问剑长生》实际上就是此前自家大火的放置修仙产品《一念逍遥》的换皮版，但不同之处在于，前者通过3D的战斗表现形式，一定程度上填补了该赛道下的空白。相应的，3D画面的高投入也让游戏需要更长的回本周期。
这也是为什么卢竑岩会评价产品“中规中矩”，因为产品本身并没有革新放置修仙赛道，而是瞄准市场需求后的一次尝试。
《杖剑传说》则是日式幻想题材的放置MMO，除了美术之外，《杖剑传说》同样在玩法上延续了前辈《剑与远征》这类产品的框架，而产品成功的关键之处可能就在于测试阶段把横屏改成了竖屏，简化了放置后的操作，配合日式的画风，游戏整体体验相当放松。
某种程度上，这款游戏是在移动端尝试了轻量化、小游戏方向的下沉布局。在手机端和放置赛道下，这类尝试进一步贴合了用户对轻度娱乐与碎片化玩法的需求。与此同时，游戏通过滚服、设计更具引导性的社交玩法来填补长线运营的需要。
此前，卢竑岩曾在会议上直白地回应股东的疑问说，与大公司相比“我们没有竞争优势”。但换个角度思考，这意味着吉比特更需要聚焦自身的优势赛道，把每一条熟悉的路径走深走精。
从产品性质上，吉比特两款新游的生命周期可能并不会很长，但关键在于，它们体现了公司对自己核心赛道的深耕和方法论的坚持，在此基础上，两款产品做到了对用户需求的进一步满足，从而获得了成功。
这不仅保障了公司短期内的市场表现，也为未来IP延展、新品研发提供了可复制的经验与支撑。
当然，每一枚硬币都有两面。当吉比特专注于深耕自身优势赛道时，对创新和新品的谨慎也可能限制其在爆款赛道上的突围能力。
在《黑神话：悟空》爆火之前，卢竑岩坦言自己严重低估了中国买断制产品的市场容量；发布《道友来挖宝》前，他也表示自己不喜欢小游戏。
但好在，从公开场合释放出的信号来看，吉比特尊重制作人，也重视研发投入。无论是面对失败的买断制产品《重装前哨》，还是超预期的放置MMO《杖剑传说》，管理层曾多次强调游戏的开发在于制作人的热爱。
同时，2023年吉比特的研发费用为6.79亿元，占营业收入的16.23% 。到了2024年，公司研发费用进一步增长至7.58亿元，占营业收入的20.50%。
这表明，吉比特始终把研发与创新视为长期竞争力的核心。
本次半年报会议上，吉比特还强调：“游戏行业和其他行业不一样。很多行业的市场份额竞争非常激烈，我多一份你就少一份。游戏不像衣食住行那样是刚需，终究还是要看产品品质如何，这也意味着参与者一直都有机会。”
从这个角度来看，吉比特也许难以成长为腾讯、网易那样的庞然大物，但注定能在行业中占据属于自己的一席之地。#
杖剑传说｜精氪避坑完整攻略
这游戏战力提升最主要的就是花晨星，其实都有个阈值，瓶颈，晨星就是用在瓶颈没到的地方
比如古遗物(除奇迹)全收集，后面去弄蓝色紫色觉醒，代价就大了，
幻兽能力，优先弄主宠能力升满提升明显，升完在买副宠
装备收集新本的红装有套装提升明显，但是想经济用金装也未尝不可。
料理，吃满十次，后面会衰减，料理战力占比不高，有时间可以地图捡材料，地图可以去微信小程序里找
技能，金突破红，红突破彩的时候战力加的多，
@User23781329
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玩了快一年的一些看法送给那些零氪低氪玩家
其实我很喜欢这款游戏，玩法，建模，技能特效都不错，其实大家都忽略了一个问题，这游戏零氪不是不能玩，只是容错太低，每一份资源都要用在刀刃上，只要用对资源零氪低氪玩家都能有不俗战力。
首先说重点，既然是零氪低氪，就不要想着PVP，
了，PVP是氪佬的玩法，所以就把注意力放在PVE上面。
游戏内的拍卖行是零氪低氪玩家翻身的重要因素，在新本开始的时候卖碎片卖装备能获得不少晨星，但是只有卖红色碎片和红色装备
@蓝.
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零氪s2 1200原初档位；赛季第五
整体教程以及购买和采集都在上一篇帖子！这帖子只为还愿而来！真的做到了[表情_致敬]
战力：第十四
原初养成：第五
推图：第二十四
竞技场：第二十一
混沌（术士）：第三
资源囤积情况：
素材：五百四素材+八十万石以及木
技能抽：五百彩+一千蓝（赛季结束送八十蓝抽）剩下都是零零碎碎的二十万沙子+二十万铁+一百万金币+杂七杂八的狗粮
零氪这战力也就和氪佬们三千万战力的时候能过过招，战力太虚了，有多余的晨
@莫悠丶
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八转斗士越1亿推图附技能配装
#杖剑传说斗士 #角色斗士攻略 #目前推图也就感觉这套好用，大佬们有别的推图配装可以评论区发下，我去试试[表情_举手]
@可爱的想抱你ღ
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四转术士技能抽取以及装备词条选择
很多人说我发帖，不是带节奏，就是乱喷人，一点干货没有。啧，勉为其难开小号浅谈一下四转术士吧
四转技能抽取
先说结论，四转池是毒池，但远不及牢贤的召唤毒。技能也并非只有审判有用。火核>>审判轰雷=破阵之意, 对策卡 末日洪流=护身魔纹
T0,火核！无需多言，易触发，高倍率，范围伤害，强大的机制下，5转技能池也是核心中的核心！！！
你说火法也就爬爬宝石本?nonono
想没想起在黄泉噩梦,蛙学长无限召
@莫问来路
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给新人一点歪路
异界大概2.8万氪，其他玩家氪度不明，现在遗物30级
图三是重氪的遗物情况，图五是未知氪度的遗物情况，应该是主宠物的
个人战力养成理解（2025.10.06）
关于战力提升补充2026.2.22
新人一律建议玩术士（术士基本每转都有技能给重氪才能有的高亲和技能，在漫长时间的补丁下，术士三转就能玩到五转的数值）
重氪（5万氪以上吧，还不能乱氪）骑士体验应该pvepvp都能排在老二，重氪以下基本就很难
@桀桀桀桀
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【攻略向】关于竹林仙君你不得不知道的那些事（新奇迹宠上线）
【前言】
这里是慕慕，关于竹林仙君很多人一定有很多疑惑。
它的收益怎么样呢？
它适合哪些职业以及哪些场景呢？
它和目前T0的输出宠，暗夜帝王比起来，谁的收益更高呢？
这一期的攻略将会解答这一系列的问题。
【幻宠简介】
实体化前
名字：竹林仙君
幻宠定位：辅助
养成材料：精油
核心被动：墨色丛生 （类似于术士的快速咏唱，减少首回合的冷却）
实体化后
属性继承比例
速度：57.3%
生命：48.6%
防
精华
@慕慕
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零氪术士的水温周报 第2期
还是老规矩，评价标准按冰、凉、适宜、烫、熟分为五个等级， 以本人这个零氪术士的当前体验给出水温状况。
冰：无脑过极其简单，纯白给
凉：正常培养轻松过关
适宜：需要跟上进度的数值养成和合理的技能搭配组合
烫：氪金了也许能轻松点过
熟：过不了根本过不了。
主线地图：烫。虽然地图还没完全卡住，但是已经到了卡战力的边缘，今天也只是拼尽全力勉强战胜而已，水温上来了。
日常副本：烫。噩梦的水温确
@水城灵木
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冷知识：会心率的定向获取。
会心率是稀有属性，扣除怪物普遍自带会心抗性13%，角色想要稳定暴击起码要堆到会心率85%以上。
会心率的的获取来源有装备，技能。但这两点对于零氪，和微氪玩家并不友好。要么装备太贵，要么橙装属性太低且无法继承，技能抽取有随机性。
所以可以从宠物，圣遗物，伙伴堆叠。
输出职业尽量考虑宠物暗帝，且资源加点主堆。虽然天使自带会心技能，但伤害是远不及暗帝的。
重点说一下会心率的圣遗物定向获取。
方法一，用命
@友女闺蜜爱上建身馆还债的手艺人
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求问佬，斗士三级技能自选碎片给哪个技能？
三级技能自选碎片现在就补强，还是留着四再转补强，如若补强的话我应该补哪一个技能？
我是3k5氪度，后续也只考虑微氪，三转已经抽满职业等级可以转职，我打算现在就囤，囤到四转抽（枫叶没红，技能兑换券还剩7张，从长期收益来看有必要拉到红走物理斗过渡吗？）
目前因为装备和技能，都是元素的占比较重，装备（两金三橙）与遗物提供了有1.5w的元素精通，所以现在主要在靠元素灌PVE 与PVP 的输出，竞技场目前稳
@ㅤSeyar
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