吉比特年入62亿创新高，卢竑岩：相比制作，我们更该关注设计

连续三年收入下滑后，首次实现增长。

文/王丹

3月26日，吉比特发布2025年度报告，并在今天（3月27日）举办了业绩说明会。以下为葡萄君据报告和说明会整理的内容：

吉比特2025年营业收入达62.05亿元（人民币，下同），同比增长67.89%；利润总额达25.04亿元，同比增长94.60%；归母净利润达17.94亿元，同比增长89.82%。

其中，2025Q4营业收入达17.19亿元，同比增长95.91%；归母净利润达5.80亿元，同比增长101.63%。

对比过往财报数据来看，2025，吉比特创下了上市以来（2017年初上市）的年营业收入新高，且继连续三年（2022-2024）营业收入下滑后，首次实现了增长。

历年吉比特营业收入

数据源吉比特过往财报

可视化图表由AI生成

而2025年吉比特营业收入之所以能实现大幅增长，主要贡献源于去年上线的几款新品，包括《杖剑传说》（国服于去年5月29日上线，在中国港澳台、日本等地区于7月15日上线）《问剑长生》（国服于去年1月2日上线）《道友来挖宝》（于去年5月9日上线，为小程序游戏）等。

此外，公司代理的《九牧之野》已于去年12月上线，贡献了增量收入，但上线前期发行投入较大，截至本期（2025年12月31日）尚未盈利。

长线产品方面，《问道》端游、《问道手游》《一念逍遥》收入及利润同比减少。

其中，《杖剑传说》在国区最高冲上iOS游戏畅销榜Top 10，在中国港澳台地区最高登上Top 1；《道友来挖宝》长期位于微信小游戏畅销榜前列，最高登上Top 1。

具体流水数据方面，据年报，2025全年，《问道手游》流水19.38亿元；《杖剑传说》（国服）流水17.03亿元；《杖剑传说》（外服）流水7.92亿元；《问剑长生》（国服）流水8.24亿元；《道友来挖宝》流水6.03亿元。

吉比特2025年报

主要产品总流水

对比吉比特2025Q3财报信息可以估算，Q4期间，《问道手游》流水约4.39亿元，《杖剑传说》（国服）流水约5.37亿元，《杖剑传说》（外服）流水约3.14亿元，《问剑长生》（国服）流水约1.11亿元，《道友来挖宝》流水约2.87亿元。

吉比特2025Q3财报

主要产品总流水

游戏出海方面，2025年，吉比特境外营业收入合计9.29亿元，同比增加85.80%。一方面，《杖剑传说》《问剑长生》上线海外地区，贡献了增量；另一方面，《飞吧龙骑士》本年外服营业收入同比大幅减少。

产品储备方面，公司计划于今年上半年在欧美地区上线《杖剑传说》，于今年下半年在欧美地区上线《问剑长生》；另关于代理产品，计划后续在中国港澳台地区上线《九牧之野》，于国区上线《失落城堡2》。

财报发布后，吉比特董事长兼总经理卢竑岩，董事、副总经理兼财务总监林佳金，副总经理兼董事会秘书梁丽莉，以及独立董事吴益兵，参与了业绩说明会。以下为重点QA整理：

A：《杖剑传说》上线半年以来，总体表现比较稳健。关于后续的运营策略，我们所有产品都是一样的：看产品的营收和开支情况。

在盈利比较好的情况下，我们会积极开拓市场；如果盈利情况趋于稳定，那我们会保持稳健运营；如果产品在亏损，我们不会简单地停掉产品，而是会尽量调整，让产品达到收支平衡的状态，来保持长线运营。

游戏后续的玩法创新、运营活动，则要结合用户需求来做。我们会和玩家保持高频率的交流，根据用户需求来做玩法设计。

至于LTV趋势，它时时刻刻会有变化，现在无法预测。我们会根据实际、当时的营收情况，以及新进用户的LTV情况，来决定具体如何投放，以及如何规划后续开发的规模。

A：我们去年确实积累了一定的小游戏渠道经验，但我们一贯是不做定制开发的，我们要根据制作人自身喜好以及用户需求去做产品，而不是根据明确的市场结果去做定制化的产品。

这里我需要补充一下，在历次的说明会上，大家一般都会比较关心未来产品业绩，但我们是一贯不做预测的，因为游戏行业会面临高度不确定性的创作。如果我们做的是确定性很高的产品，那说明它可能已经变成了非创作性的产品，而这样的产品在后续AI时代，碰上游戏供应充足、买量成本上升等问题，会面临非常大的挑战。

定制产品在我们看来，就属于这样的产品。它是根据已有需求、过往市场需求，而非未来用户需求来制作的。这种事情我们不做。

A：目前处于立项早期阶段，刚做了一些方向验证，接下来还要对一些具体的关键结果进行验证和判断，后续再探索产品最终方向。

具体什么时候上线，目前不能判断。

A：我们一直尊重制作人自身意愿，由他们去做相应的产品设计。我们并不是刻意不做射击、MOBA游戏，如果有制作人喜好最好，且他看到了市场机会，看到了用户需要，他就可以去做。

所以我们对产品类型从来都是不设限的。只是说如果制作人想做的品类，刚好是公司先前积累经验较多的品类，那我们能给到的支持就多一点。

另外关于MOBA游戏，我们之前其实有一个产品，叫《奇葩战斗家》，但成绩不是特别理想。

A：思路和之前是一贯的。我们依然会去看产品适合哪个市场，找到合适的市场，再进一步发力做相应的运营推广。如果（市场）不匹配，我们就会谨慎投入。

像欧美日韩这些经济发达地区，因为人均贡献比较高，一般我们会优先关注。但不代表说产品在这几个市场表现一定都好，像有些产品在东南亚市场也会表现独特。所以还是要根据当地市场实际测试的情况，及时调整策略。

A：从中长期维度来看，策略没有变化。海外市场的规模非常大，中国市场只占全球市场的1/3左右，所以出海一直是我们要做的事情。

相比之前，我们（2025年）成绩确实有些进步，但相比全行业，或者说相比国内同行来说，我们还是差了很多，后面还有很多要提升的空间。

A：我们并不担忧。这个不担忧，不是说我们有信心不受到任何冲击，而是因为游戏创作这个事，本身是我们热爱的事情。而AI的冲击，会让我们的创作能力变得更加强大。

我们是抱着非常积极的态度看待AI的。去年我们认为AI或许可以提供产能方面的帮助，降低成本、提高生产率。但今年我们有了全新的看法——AI现在可以极大加快我们游戏原型测试、美术资源迭代等流程的速度，尤其在编程这一块，AI在过去一年取得了非常大的进展。对整个游戏创作而言，AI都让实现变得非常快、敏捷。

目前几个头部厂商在探索世界模型，这件事我们也非常关注且持欢迎态度。等这些世界模型到了可以实用的地步，那就意味着我们的迭代速度还能进一步加快。

AI对行业既是冲击，也意味着机会。冲击在于，再按过往走传统「借鉴」手法去研发产品，意义不大了；机会在于，我们有了更多机会去尝试各种各样的体验，像以前受制于成本，有些我们没法做的体验，现在在AI的帮助下就有机会做了，这对创作者来说肯定是好事。

而且关于AI的应用，从去年到今年，我们意识到一个变化：相较于我们以前说的工具，现在AI其实已经变成跟我们共同创作的伙伴。

相应的，我们的组织结构必然要做一些调整，只是具体如何调整，我们仍在探索中。另外关于NPC向交互体验，我们也还在探索，目前还没找到太好的实现方式。

我们意识到，在AI加持下，超级个体能够发挥更大的作用——一个人，甚至可能比以前一个团队的效率更高。我们以前会说“一个人浑身是铁能打几个钉”，毕竟一个人输出能力终归有限，但在AI帮助下，单人产出速度可以做到非常快，且超级个体在团队内部的沟通成本可以极大降低，你基本只需要保持在自己上下文里。AI可以让我们去做一些以前从不考虑、低性价比的事情。

A：举一些具体的例子吧。

以前聊编程，我们会说有些事是「有想法，但实现出来成本太高」，你可能需要花几天甚至更长的时间才能完成开发。过往碰到这种情况，我们会倾向于用其他方法来做验证，比如通过思考、思辨，通过市场调研、玩家访谈……相当于确认做任何事之前，我们都要用成本最低的方式去探路。

但现在有了AI编程，我可能晚上睡一觉，第二天AI就能把东西做好了，或者说我可能可以同时做几件事，抽空和大家互动一下，AI就把东西做好了。这样我就可以做真正的实验。这比所有的思辨、访谈、调研都来得更准确。

这就像以前我们说做模具。做模具成本很高的时候，我们会比较慎重。当做一个模具只需要5000元的时候，我们就可以多做几个模具，来对比看看哪个的手感更好。

包括说做开发工具，一般我们会权衡工具的节省效率，以及开发该工具的成本，来算性价比。如果说用这个工具可以节省10天时间，但开发它需要花费7-8天时间，那这件事就不一定是值得做的，因为你开发工具本身也是有心力消耗的。

但现在我们可以让AI帮忙开发工具，甚至可能是个半小时用完就丢掉的一次性工具，反正AI开发它只需要几分钟。

还有一种情况，像我们带程序团队的时候，以前因为考虑到生产效率，有时需要10-20人分头开发，后续发现问题再迭代，这时团队之间的沟通成本非常高。但当设计思路归于一人，他的开发速度会比之前更快，这让我们意识到，或许可以由几个超级个体同时开发几个复杂的东西，而不是让他们一起去做同一件事，因为有时你把自己的意图说出来、让队友理解的成本，会高于AI开发的成本。

不过，AI在美术和策划方面的表现还不够惊艳。

美术这块，不管是AI生成图还是其他内容，最终依然需要有审美能力的人来把关。而一旦需要人介入进行判断，人和AI沟通的成本就会急剧上升。而程序那边，AI可以自己完成闭环，可以自己把程序写好、编译好、跑测试、修问题、再迭代。

在策划方面，AI也会暴露类似的问题。初级工作，AI可以替代得很好，但它没有办法来判断体验，它不知道一个东西设计出来好不好玩。当然未来我们持观望态度，并积极等待AI能够做到这点的那天。

所以整体来看，当我们将AI考虑进研发流程、改变制作思路后，整个生产效率会产生质的变化，且这个生产效率说的不是堆量，而是可以去尝试更多方向、以更准确的方式去尝试方向的效率。

A：我们觉得开发从来不应该是门槛，它只是一个阶段性的门槛。就好比说，如果让关羽、张飞去耕地，可能他们力气特别大，能一个人种十亩地，而普通人只能种两、三亩，他俩各自能种普通人的三五倍，但如果你用拖拉机、收割机的话，即使你力气没有关羽、张飞大，你也可能比关羽、张飞种地效率更高。

AI也是一样，它相当于是技术变化。以前大家说的的那种产能护城河，就不应该是真正的护城河。

这里要补充一句，当下AI在产能方面的贡献，还没有达到质变的程度，但未来AI是有可能做到这一步的。

所以对于游戏公司来说，大家真正应该关注的是设计，而不是制作。在当下时代，可能制作还是个很重要的竞争力，但是从长远来看，随着技术发展，设计才是真正的竞争力。当然我这里面说的主要是提供内容的公司，其他走广大用户基础路线的是另外一说。

在这种情况下，我们会意识到，整个行业的护城河，它可能并不存在，如果存在，它也应该是另外一种形式。

而且，如果这个行业没有护城河，它可能是件好事。因为一旦产生了某种护城河，大家就可以躺在功劳本上吃饭，不需要创作，这样子就太无趣了。所以从创作者的角度来看，我认为没有护城河更是件好事，只是究竟未来有没有护城河，现在谁也说不准，不过至少我们知道以前的（制作）护城河大概率是不成立的。这对创作者而言应该是利好消息，也是我们希望看到的。

A：这个问题的核心在于：产品带来的体验，是不是新鲜的体验？

如果我们只是在普通、成熟玩法的基础上，做一些小变化，比如微创新，然后给到玩家，必然会受到所谓「供应充足、买量成本上升」的冲击。

但我们的一贯思路是：不做这一类产品。虽然我们会通过买量来扩大用户盘子，但更重要的点在于，关注产品能够给用户带来什么新的体验。只要你的体验对用户来说是新的，不管是买量，还是游戏市场供应，都不会带来过大冲击。

A：我们非常关注创作者。这里说的创作者，是指「不满足于做行活、制式产品，有自己独特表达欲望，并且会去关注用户需要」的人才。

我们对这类人才一直抱着非常欢迎的态度，并积极吸纳。即使公司暂时没有合适的项目，我们也会让他们在公司中进行探索、积累经验，在合适的时间走向创作。

A：我对游戏开发的热情一直很高，但也会有波动。这主要得看我自己是否有激动人心的创作想法，而创作想法是需要时间积累的，在积累的过程中，热情会有一定起伏。很多时候，你会看到一个自己觉得非常有趣的想法，想去实现。但做了一些尝试后，又发现它好像并不是那么有趣，就会稍微受挫。过一段时间，又会发现新想法……

不过总体来说，我（的热情）还是处在一个非常高位的状态。特别是最近随着AI发展，我的热情变得是前所未有的高。