腾讯割肉退出日本游戏投资，牧场物语成弃子
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彭博社23日披露，腾讯正与日本多家游戏工作室洽谈撤资事宜，核心目标为《牧场物语》开发商Marvelous。知情人士称，腾讯正在评估其在多家工作室的少数股权，部分情况下即便亏损也将股份回售给原管理团队。2020年，腾讯斥资约70亿日元购入Marvelous约20%股份，成为其最大股东。值得注意的是，白金工作室、《艾尔登法环》开发商FromSoftware及其母公司角川的投资不受影响，腾讯声明将继续全力支持投资企业。
此次战略调整源于多重压力。国内AI赛道竞争白热化，腾讯需集中资源应对与阿里、字节的资本竞赛。投资回报方面，2025年腾讯国内游戏收入增长12%，而国际业务仅增长4%，海外增长明显乏力。行业整体趋势也在转变，网易自2024年已退出十余家海外工作室，微软同样计划出售部分旗下团队。腾讯评估投资的核心标准是"与投资组合公司的预期协同效应是否已经消失"，Marvelous虽经营稳健，却未能打造出全球级爆款IP。
腾讯此举反映了游戏行业投资降温的现实。疫情后全球游戏投资大幅萎缩，腾讯正从被动持股转向主动合作。公司不再满足于作为不干预的投资者，而是寻求与海外工作室建立实质性合作，共同打造热门游戏。同时，腾讯对《我的世界》和《Roblox》这类用户生成内容平台的兴趣日益浓厚。尽管表态"游戏是核心业务"，但此次调整显示腾讯正重新聚焦资源，将有限资金投向更具增长潜力的领域，为AI与核心游戏业务蓄力。
