阿里出售灵犀互娱引震动 SLG价值从来不只看母公司估值

2026年6月，阿里巴巴计划整体出售灵犀互娱的消息传开，报价70亿至90亿元，对应去年15亿至20亿的净利润，网传PE不到5倍，是行业少见的低价出让。一年净赚十几二十亿的成熟团队被摆上货架，本质是阿里聚焦核心业务的战略选择，外界讨论的焦点始终落在“谁能接盘”上，却很少有人关注这件事背后透出的行业逻辑：成熟游戏资产的估值，从来都和产品本身的创新能力脱钩。

目前已经接洽的潜在买家中，三七互娱手握《斗罗大陆：魂师对决》《凡人修仙传：人界篇》《寻道大千》《Puzzles & Survival》等产品，世纪华通旗下盛趣拥有《热血传奇》全系、《最终幻想14》国服，点点互动产出过出海产品《无尽冬日》，二者都有成熟的研运体系。

市场讨论到潜在接盘方时，总会提到B站作为第五方的可能性。B站已经连续三个季度实现盈利，2025年Q1游戏业务收入同比增长76%，旗下有运营近九年的《Fate/Grand Order》、运营八年的《碧蓝航线》，还有2024年上线的SLG爆款《三国：谋定天下》，从产品协同看，接手灵犀的契合度很高，但受股权背景因素影响，最终参与竞购的可能性并不高。

其实不管灵犀最终被谁接走，三国SLG赛道的创新早已经开始，真正能改变行业规则的新产品已经在路上，这就是B站代理发行、光荣特库摩正版授权的《三国志：王道天下》。这款产品从底层重构了SLG的抽卡定价逻辑，传统SLG五连抽需要948至1000黄金，三王的五连抽仅需388黄金，还设置了20抽保底橙卡的机制，新手阶段就能拿到一万余黄金加200抽，月活动累计可产出300余抽。首创的不重复卡包机制，抽到的武将和战法会永久从卡池剔除，不会重复获取，大大降低了全图鉴的收集成本。

除此之外，三王还改变了传统SLG拆武将得战法的规则，战法直接从卡包抽取，不需要牺牲已获得的武将，从根本上解决了拆卡缺将、留卡缺战法的两难困境。零VIP制度，不出售资源和加速道具，冲榜奖励各档位差距仅20黄金，平民玩家也能获得相近的收益。

当前游戏行业对成熟资产的估值逻辑正在发生变化，而真正能推动行业前进的永远是产品层面的创新，想要看懂SLG品类接下来的发展方向，可以前往官网预约《三国志：王道天下》亲身感受。